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每周经济视点:中国GDP增长将触底反弹

时间:2019-03-22 23:10来源:网络整理 作者:采集侠 点击:

中国在三季度的GDP同比增长率下滑到6.9%,是自2009年一季度以来最低的增长水平。本季度的GDP同比增长率并未达到政府所定下的7.0%,但是却比市场预期的6.8%要稍好。经济主要的增长驱动力--投资和消费的增长未有明显改善,是导致本季度经济增长率下降的主要原因。三季度经济增长放缓将促使政府实行更多政策以加快改革进程并刺激经济增长。我们认为,中国经济增长在四季度将会平稳回升到7.0%;全年的经济同比增长率将会达到7.0%,符合政府年初制定的目标7.0%。

固定资产投资增长进一步下降。固定资产投资的累计同比增长在9月仅达到10.3%,显示投资随着经济结构调整而继续下跌。总体来讲,经济增速的下滑使企业投资下降。房地产行业的投资同比增长速度从八月的3.5%下降到九月的2.6%,也是九月固定资产投资下跌的主要诱因。同期基础设施投资仍保持较高的增速,显示政府的政策正在扶持经济增长。我们预期,政府推出的新一轮政策将会在今年第四季度为经济增长提速。

工业增加值增长未见改善。工业增加值的同比增速在九月下降到5.7%,未能维持其八月的轻微升势。其中,发电量日均产量从八月的同比增长1%下降到九月的同比下滑3.1%,而原油加工量日均产量的同比增速则从八月的6.5%下降到九月的0.5%。这些数据都显示制造行业正面临着各种不确定的因素。同时,制造业中多个行业的增速都在九月下滑,从而拖累了整体的工业增加值的同比增长下降。随着政府继续实施刺激经济的政策,我们相信工业增加值的增长将在未来的几个月回稳。

零售销售增长保持平稳。九月零售销售的同比增速从八月的10.8%微升到10.9%。我们观察到传统的零售业仍有增长,其中“文化办公用品”和“通讯器材”的同比增长率从八月的15.6%和29.0%上升到九月的23.2%和42.2%,是推动本月零售销售增长率上升的主要动力。但是,网上零售销售则出现参差不齐的信号,其在九月同比下跌50.10%,但却环比增长15.46%。我们相信,随着“黄金周”、“双十一”以及年末的节假日的到来,各大商家所推出的促销活动以及人们在节假日相对更愿意花钱消费的心态将会使零售销售在第四季度继续保持加速上升的趋势。

对外贸易仍然疲软。在九月,出口同比跌幅增长收窄至3.7%,比八月份5.5%为低,反映圣诞节的出囗货量正在上升。但三季度出口同比跌幅扩大至5.9%(二季度同比跌幅为2.0%)。我们相信中国主要贸易伙伴因节日和假期的来临,将对中国出口商品需求上涨,将会提升四季度出口同比增长。进口方面,内需疲软和商品价格下降进一步扩大同比跌幅至20.4%(8月份为13.8%),反映了中国经济状况仍然疲软。

经济增长势头减缓,九月CPI疲软。九月CPI同比上涨1.6%,比八月份的2.0%为低。中秋节后食品价格增长放缓,令通胀下调。另一方面,九月PPI同比跌幅维持在5.9%。该指数已连续43个月下滑,反映出工厂产能过剩及大宗商品价格下跌的现状。我们预期,在全球大宗商品价格跌幅不断扩大的情况下,PPI会持续疲软。未来几个月生产者价格的下降将会扩大通缩的连环效应。





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