当前位置:网站首页 > 研究报告 >

国内流动性周度观察:10年期国债利率破3

时间:2019-03-22 23:12来源:网络整理 作者:采集侠 点击:

结论或者投资建议:

市场流动性总体宽松,资金供给充裕。例行准备金调整对流动性影响不大,央行公开市场净回笼700亿元,旨在保持流动性适度宽裕,维持市场平衡。周三新发10年期国债票面利率降至2.99%,为2008年12月以来首次跌破3%,一方面是资金大量涌入债市的结果,另一方面也是经济基本面疲软、通胀下行和汇率暂稳的结果。9月份金融数据公布,新增信贷和社会融资超预期增长。住户中长期贷款保持同环比增长,这与房地产销售刺激居民按揭贷款需求有关;企业中长期贷款同环比也出现明显回升,占比大幅提高,这可能是受到发改委审批的基建投资项目的带动和国开行专项金融债的配套贷款的拉动。随着政策性银行对重大投资项目实施持续发力,四季度信贷可能继续保持高增长。社融余额增速提高至12.1%,企业债券融资和表外的信托贷款规模明显扩大。9月外占继续减少,导致M2增速有所回落,而央行口径外汇占款与金融机构口径外占的差距可能由于金融机构更多参与了人民币汇率维稳,以及节假日居民换汇增多导致。9月份通胀回落,工业价格同比下跌5.9%,表明目前通缩仍是主要矛盾。预计后期货币政策继续宽松,降准降息会继续。

资金价格小幅波动,银行间隔夜、七天和14天回购利率分别上升2.6、6.4和4.4个基点,分别至1.90%、2.43%和2.74%,一个月回购利率下降2.5个基点至3.03%。R007五日均值上升3.6个基点至2.45%,十日均值上升2.2个基点至2.43%。

利率债收益率曲线平坦化下行,票据收益率继续下跌。国债收益率1年期和10年期分别上升2.0个和下降4.0个基点分别至2.43%和3.12%;国开债1年期和10年期收益率分别下降7.2个和8.0个基点,分别至2.66%和3.59%。上周10年期与1年期的利差下跌0.73个基点至92.4个基点。3年和5年期AAA票据收益率分别下降8.9和7.4个基点,分别至3.69%和3.92%。5年期AA+票据信用利差下跌7.4个基点至4.45%。上周珠三角票据直贴利率、长三角票据直贴利率以及票据转贴利率均回落1.5个基点,分别至3.00‰、2.95‰、2.90‰。新发产品和贷款类信托平均收益率分别上升63.3和80.0个基点至8.80%和9.0%,组合投资信托收益率不变。

上周美元兑人民币即期汇率报收于6.3529,较前周贬值0.12%;美元兑人民币中间价收于6.3436,升值0.09 %。美国经济数据不佳造成美联储加息预期降温,美元指数小幅下降0.18%,收于94.73。上周人民币兑美元即期成交量继续缩小,日均成交量为179.58亿美元,而前一周日均成交量为184.70亿美元,表明央行入市维稳压力减缓。人民币仍处于贬值压力下,但贬值的幅度有所减缓,企业和居民的持汇需求相应减少,导致外汇储备降幅收窄。三季度经济增长可能在6.7%左右,经济下行压力大,人民币仍存在贬值压力。





相关附件

(责任编辑:admin)
------分隔线----------------------------